卓越商企服務(wù) (股份代號:6989.HK),領(lǐng)先的商務(wù)物業(yè)管理服務(wù)提供商于2020年10月19日上市以來,短短幾個月已受到多家大行看好,繼早前獲海通國際在其業(yè)績公布后重申「跑贏大市」評級及目標(biāo)價14.30元后,亦獲招銀國際重申「買入」評級及上調(diào)目標(biāo)價至14.90元。今天更獲得第一上海首次覆蓋,給予「買入」評級及目標(biāo)價14.2港元,反映券商對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展及盈利前景十分看好。按目前三家券商的平均目標(biāo)價14.4元計,較昨天收報9.50元的潛在升幅高逾51%。
第一上海表示,卓越商企服務(wù)是領(lǐng)先的商務(wù)物業(yè)管理服務(wù)提供商。截至 2020 年,公司在管項目 406 個,分布 42 座城市, 在管面積約 3202 萬平方米,其中商務(wù)物業(yè)占 52%(約 1670 萬平方米)。在商務(wù)物管服務(wù)提供商中,按 2019 年基本物管收入算,公司在全國排名第四,市占率約 2.6%, 在大灣區(qū)里排名第二(大灣區(qū)在管面積 1339 萬平方米,占 42%),市占率約 4.5%,僅次于萬科物業(yè)。
以高端商寫物管為基本盤,多業(yè)態(tài)多區(qū)域拓展
盡管市場空間沒有住宅物管大, 但商寫物管由于定價機制不同,更加市場化、綜合運用及管理能力要求更高以及客戶關(guān)系的持續(xù)性及拓展性更強等原因,商寫物管進入壁壘更高,盈利性更加穩(wěn)定。
公司在商務(wù)物業(yè)領(lǐng)域深耕多年,管理的項目大多位于一線城市核心地段且是高端商務(wù)物業(yè),物業(yè)費水平遠高于行業(yè)平均水平,且已樹立多個標(biāo)志性高端物業(yè)項目,建立了差異化競爭壁壘。未來公司以高端商寫市場為基本盤,立足大灣區(qū),輻射全國,多區(qū)域擴張,迅速擴大商務(wù)物業(yè)管理規(guī)模。
基于公司在商寫物管市場的巨大優(yōu)勢及大客戶經(jīng)營模式,公司業(yè)務(wù)收入增長前景(收入+利潤+標(biāo)桿項目三角相均衡)相對同業(yè)更為穩(wěn)定,且未來公司希望積極布局具有協(xié)同效應(yīng)的新業(yè)態(tài)市場(主要為城市物業(yè)及醫(yī)療物業(yè)),有利于持續(xù)提升其綜合盈利能力。
背靠卓越集團,豐富的城市更新資源助發(fā)展
第一上海認為公司背靠卓越集團,雙方具備長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。2017-2020 年,在管面積中來自卓越集團分別占 65%、59%、 43%、39%。
卓越集團起家寫字樓,在此領(lǐng)域資源豐富,且多布局優(yōu)質(zhì),資產(chǎn)價值高以及盈利能力強。卓越集團現(xiàn)有土儲約 5000 萬平方米,70%位于大灣區(qū),土地儲備充足且布局優(yōu)越。此外,集團也具備豐富的城市更新資源,卓越集團的城市更新集團簽約項目超 100 個,其中深圳重點片區(qū)全覆蓋,位于深圳的簽約項目約 63 個,提前鎖定核心城市核心資源,進一步為公司業(yè)績增長帶來一定的可確定性及可持續(xù)性。
強品牌+優(yōu)質(zhì)量+大客戶黏性強等鑄就強大的獨立外拓能力
2017-2020 年,在管面積中來自第三方占 35%、41%、57%、61%。公司具備極強第三方外拓能力,一方面得益于公司多年深耕高端商務(wù)物業(yè)領(lǐng)域,積累了豐富的項目經(jīng)驗,以全生命周期物管服務(wù)及全鏈條的綜合資產(chǎn)服務(wù)實現(xiàn)客戶資產(chǎn)價值最大化,在管寫字樓用戶滿意度高達 99%。此外,公司多年來憑借專業(yè)化且優(yōu)質(zhì)的服務(wù),為公司帶來一大批高黏性的企業(yè)客戶,大客戶運營戰(zhàn)略帶來不少業(yè)務(wù)合作機會。
未來幾年,騰訊于深圳 200 萬平方米體量的辦公區(qū)將移交,OPPO 將有 80 萬平方米面積移交,華為將有 300 多萬平方米移交??梢姡磥砉緦Υ罂蛻魳I(yè)務(wù)拓展方面仍有較大提升潛力。
預(yù)計 2021-2023 年間,公司的復(fù)合年凈利潤增長率可達41%以上。公司作為商務(wù)物業(yè)管理領(lǐng)先企業(yè),既有卓越集團所帶來持續(xù)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)項目,又有強大的獨立外拓能力,品牌強,質(zhì)量優(yōu),第一上海給予 2022 年公司 20 倍市盈率,目標(biāo)價約 14.2 元港幣,并給予買入評級。
關(guān)于卓越商企服務(wù)
卓越商企服務(wù) (股份代號:6989)是領(lǐng)先的商務(wù)物業(yè)管理服務(wù)提供商。自1999年成立以來,公司一直專注商務(wù)物業(yè)管理服務(wù),在管物業(yè)主要包括:商務(wù)物業(yè)、公共與工業(yè)物業(yè)及住宅物業(yè),亦是市場上為數(shù)不多、專業(yè)為商務(wù)物業(yè)提供綜合服務(wù)的物業(yè)管理服務(wù)提供商之一。公司旨在為客戶提供覆蓋物業(yè)全生命周期的全產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)。截至 2020 年,公司在管項目 406 個,分布 42 座城市, 在管面積約 3202 萬平方米,其中商務(wù)物業(yè)占 52%(約 1670 萬平方米)。公司的在管物業(yè)大部分位于一線及新一線城市。除了更傳統(tǒng)的基本物業(yè)管理服務(wù)外,亦開發(fā)范圍廣泛的增值服務(wù)以滿足客戶需要,包括資產(chǎn)服務(wù)、企業(yè)服務(wù)及特定增值服務(wù)。根據(jù)弗若斯特沙利文報告,于2019年按向高端商務(wù)物業(yè)提供基本物業(yè)管理服務(wù)所得收入計,公司在商務(wù)物業(yè)管理服務(wù)提供商中排名第三,在大灣區(qū)商務(wù)物業(yè)管理服務(wù)提供商中排名第一。