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        卓越商企服務(wù)(06989)發(fā)盈喜兼獲基金加持 后市看好

        2021-01-28 來源:和訊
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                恒指受惠南下資金持續(xù)流入,惟在突破30,000點(diǎn)后因升勢過急而有所回調(diào),昨天北水繼續(xù)涌現(xiàn),且鐘情于各大中資藍(lán)籌股。而不少外資基金則通過二級市場重新部署,入市中小型的高增長潛力股。其中,見基金大戶資金持續(xù)流入的卓越商企服務(wù)于近日亦曾見穏步上揚(yáng),惟大盤回落暫隨大市調(diào)整。不過,公司周三晚上發(fā)盈喜,指2020年全年歸屬公司股東純利同比2019年全的1.78億人民幣(下同)增長約75%,即約3.11億元。有業(yè)績支持和基金加持,不妨多加注意。

                事實上,獲得騰訊(700)及京東(9618)等重磅投資者入股的卓越商企服務(wù)于去年底上市,綜合實力強(qiáng)大。特別是其客戶中,不少是來自于高科技或互聯(lián)網(wǎng)等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,如騰訊、華為等,不但對物管服務(wù)要求高,亦對智慧物管有高度需求。因此,能夠為這些超級科技及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的商務(wù)物業(yè)提供物管服務(wù),自然是質(zhì)素卓越及能力強(qiáng)大的物管公司。


        受惠智慧物管政策紅利

                今年初,住建部等十部門發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)住宅物業(yè)管理工作的通知》,鼓勵物業(yè)公司運(yùn)用物聯(lián)網(wǎng)、云計算等技術(shù),建設(shè)智慧物業(yè)管理服務(wù)平臺;鼓勵物管公司向養(yǎng)老、托幼、快遞收發(fā)等領(lǐng)域延伸。

                機(jī)構(gòu)認(rèn)為,提升單盤項目盈利模式是該政策的核心內(nèi)容。受政策利好影響,2021年仍將是物管行業(yè)發(fā)展大年,物管行業(yè)市場規(guī)模3-5年有望擴(kuò)容至24,080億元。同時,科技服務(wù)、增值服務(wù)板塊效益有望凸顯,頭部物業(yè)公司的營收有望顯著提升,行業(yè)并購或加速。作為商企物管市場的頭部企業(yè),絕對有能力擴(kuò)大其在這個兩萬億盛宴中的份額。

                卓越商企服務(wù)的業(yè)務(wù)目前主要覆蓋大灣區(qū)和長江三角洲兩大經(jīng)濟(jì)中心區(qū),以及其他具有高潛力的城市。根據(jù)去年的招股書披露,截至2020年5月31日,公司于34個城市,管理總面積達(dá)2,580萬平方米的331個項 目,并已累計簽約管理42個城市總面積3,680萬平方米的401個項目。值得留意的是公司的主要業(yè)務(wù)是向商務(wù)物業(yè)提供覆蓋物業(yè)全生命周期的全產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù),將是港股第二家上市的商務(wù)物業(yè)管理公司,且是大灣區(qū)高端商務(wù)物業(yè)管理第一股。

                依托大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的亮麗前景,卓越商企服務(wù)的未來業(yè)務(wù)將有望保持顯著快速增長態(tài)勢。事實上,從過去三年的往績表現(xiàn),也不難看出大灣區(qū)對其業(yè)務(wù)發(fā)展具有強(qiáng)大動力。于2019年,來自大灣區(qū)的基本物業(yè)管理收入占比超過66%,而2017至2019年間的復(fù)合年增長率亦達(dá)到23.7%。這除了助力公司繼續(xù)鞏固其在大灣區(qū)高端商務(wù)物業(yè)(指甲級或超甲級商廈)市場的龍頭地位外,亦為其未來擴(kuò)張至其他地區(qū)奠定基礎(chǔ)。


        強(qiáng)勁外拓能力

                如前所述,公司的客戶不少是來自于高科技或互聯(lián)網(wǎng)等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,而由于與這些公司長期合作,客戶在全國各地的持續(xù)擴(kuò)張亦助力了公司不斷擴(kuò)大其業(yè)務(wù)的地理覆蓋版圖。在過去三年,公司隨客戶的業(yè)務(wù)擴(kuò)張而于各地建立新的據(jù)點(diǎn),特別是在富裕的長三角地區(qū),加上第三方業(yè)務(wù)拓展和并購,按在管面積計,期間的復(fù)合年增長率達(dá)109%,而收入的復(fù)合年增長率更達(dá)約143%。根據(jù)2020年首五個月的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,來自長三角地區(qū)的在管面積及收入增長更上一層樓,同比增長分別達(dá)到461%及217%。

                卓越商企服務(wù)在招股書中亦已明確了其在大灣區(qū)及長三角地區(qū)的深耕下沉計劃,將在區(qū)內(nèi)一線城市外,發(fā)力拓展至新一線城市。再加上其他具發(fā)展?jié)摿Φ某鞘械耐卣?,公司未來佳績可期?br/>

                另外,與其他商務(wù)物管股不同,卓越商企服務(wù)來自第三方開發(fā)商項目的收入占比亦不斷提升。截至今年五月底,相關(guān)占比已擴(kuò)大至58.4%。反映出公司的綜合實力十分強(qiáng)大。

                上述因素推動下,公司業(yè)務(wù)于過去三年顯著增長,復(fù)合年收入增長率達(dá)39%,年內(nèi)利潤的復(fù)合年增長率則達(dá)約31%。去年業(yè)績盈喜同比增長約75%,反映公司業(yè)績加速。同時,值得留意的是,公司在高毛利的增值服務(wù)上的收入佔比不高,于2019年占總收入約11.1%,具有很大的發(fā)展空間。公司現(xiàn)價預(yù)測市盈率僅為20倍,作為細(xì)分行業(yè)龍頭公司,估值便宜。近期細(xì)細(xì)粒的星盛商業(yè)(6668)受追捧,也源于其商企物管的良好前景,而現(xiàn)價預(yù)測市盈率約30倍。作為這個板塊的龍頭股,卓越商企服務(wù)的現(xiàn)價估值便宜,大有條件追落后。